На публичный долговой рынок планирует выйти первый представитель машиностроительной отрасли Сибири — томская компания «Сибэлектромотор». Привлеченные средства эмитент намерен направить на погашения ранее взятых кредитов и покупку новых активов. Эксперты расходятся в оценках привлекательности бумаг эмитента.
ОАО «Сибэлектромотор» основано в 1941 году. По итогам 2006 года выручка ОАО «Сибэлектромотор» составила 1,26 млрд рублей. Прибыль до выплаты налогов, амортизации и процентов за кредит — 68,9 млн рублей. Доля компании на российском рынке крановых электродвигателей — 43,2%, электродвигателей общепромышленного назначения — 13,8%. Состав акционеров на 30.06.07: Кирилл Новожилов — 67,28% в УК, Константин Нотман — 9,11%, Андрей Ушаков — 7,74%, Иван Багазеев — 6,77%, Максим Мальцев — 5,80%.
«Мы рассматривали два варианта привлечения инвестиций: приглашать инвесторов (в этом случае нам пришлось бы уступить им пакет акций не менее блокирующего) или осуществить облигационный заем. В итоге приняли решение в пользу последнего варианта, — рассказал «КС» гендиректор ОАО «Сибэлектромотор« Кирилл Новожилов. — Возможно, облигации будут размещены уже в следующем году, основная подготовительная работа к настоящему моменту проведена. Предварительно сумма займа составит 500 млн рублей. Хотя не исключаю, что она будет больше. Срок обращения бумаг сейчас также обсуждается».
По словам Новожилова, в настоящее время компания проводит тендер по выбору андеррайтера: «Мы рассматриваем несколько предложений от финансовых организаций. Итоги тендера будут подведены в феврале следующего года. С учетом всех рисков ставка облигационного займа может составить порядка 11%. Это дороже, чем банковские кредиты, но размещение облигаций для «Сибэлектромотора« — не только вопрос привлечения средств, но и этап развития, становления публичной компании».
Господин Новожилов также отметил, что привлеченные в рамках облигационного займа средства будут использоваться как на погашение ранее взятых кредитов «Сибэлектромотора», так и для покупки новых активов с целью расширения бизнеса.
«В настоящий момент по пути размещения облигационных займов идут многие компании, еще не достигшие уровня выхода на IPO. Для многих подготовка выпуска займа служит в том числе и промежуточным этапом перед публичным размещением собственных акций. Но и само по себе привлечение средств путем эмиссии облигаций для компаний выгодно, поскольку обычно позволяет получить средства на более выгодных условиях, чем в банке, — комментирует решение «Сибэлектромотора» аналитик ИК «ФИНАМ« Владимир Сергиевский. — В то же время среди машиностроителей региона эта практика пока еще не получила распространения в связи с серьезным упадком отрасли. Первыми на долговой рынок активно выходили банки и госкорпорации, затем — компании, ориентированные на массовый спрос. Заем, размещаемый машиностроителями, говорит об улучшении ситуации в отрасли».
В ИК «ФИНАМ» говорят и о том, что заявленный объем размещения достаточно скромный: практически минимальный для первичного размещения облигаций. Эксперты «ФИНАМ» не исключают, что это объясняется не очень острой потребностью компании в финансовых средствах. Либо руководство «Сибэлектромотора» рассчитывает после размещения дебютного займа получить кредитный рейтинг и только после этого размещать следующие выпуски на более выгодных для себя условиях.
Комментируя озвученные эмитентом ставки размещения, Владимир Сергиевский отмечает, что «Сибэлектромотор» вполне может привлечь деньги под заявленный процент, так как ставки по облигациям демонстрируют устойчивую тенденцию к снижению, и в будущем году даже для первичного размещения 11% могут быть вполне нормальной ценой. «На рынке облигаций существует устойчивый спрос на первичные выпуски. Ввиду более высоких рисков они являются более доходными. Многие паевые инвестиционные и негосударственные пенсионные фонды обязаны комплектовать часть портфеля именно облигациями. Спрос на облигационные займы подогревают и периоды откатов на рынке акций, когда инвесторы предпочитают переместить средства в более надежные инструменты», — уверен Сергиевский.
Генеральный директор компании Luginin Capital Partners Вячеслав Лугинин, напротив, считает, что эмитент будет интересен ограниченному кругу инвесторов и вряд ли сможет привлечь внимание крупных компаний, если не покажет свои планы развития: «Можно допустить мысль, что размещение пройдет по закрытой подписке. Небольшая сумма займа может сказаться на ликвидности и соответственно на условиях размещения».